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    棉花期货为何暴跌?

    http://www.elebo291.com/   2019年5月17日 12:00   华尔街新闻

      摘要:

      美国官方预计今年棉产量将创十四年新高,全球棉花市场明年可能供过于求。4月中国明升m88.com服装出口量下滑逾9%,国内下游消费的担忧此前就未缓解。贸易只是压垮骆驼的最后一根稻草。

      发生了什么

      5月13日,国内外棉花期货集体大跌。中国国内棉花、棉纱期货双双跌停,主力合约分别收报14560元/吨、23570元/吨。

      美东时间13日早盘,纽约交易的洲际交易所(ICE)7月交割棉花期货下跌3美分/磅、或4.4%,触及跌停,跌至65.54美分/磅,创2016年9月1日以来新低,同时创去年6月以来最大百分比跌幅。

      14日日盘,郑棉主力合约CF1909合约开盘报14300元/吨,收盘报13820元/吨,收跌7.03%。

      14日郑商所发布风险提示函称,近期棉花、棉纱、红枣和PTA等品种期货价格波动较大,市场不确定性因素较多,请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作,提醒投资者谨慎运作,理性投资。

      为何暴跌

      贸易战成“元凶”

      宏观面看,内外盘棉花期货大跌的直接推手是贸易紧张形势激化。13日,中国宣布对部分进口美国商品进一步加征关税,作为对上周五美方加征关税的回应。当天新闻联播也明确表示了中方的立场,称中国已做好全面应对的准备。

      美国是全球最大棉花出口国,四分之三以上的国内产棉都用于出口,严重依赖中国这个主要消费国。棉花市场自然密切关注中美关系。

      随着14日市场对贸易关系的恐慌有所缓和,美国棉花期货也启动反弹,重上66美分/磅,当天收涨约1.9%。14日国内夜盘,棉花期货盘中曾小幅上涨,最终收跌0.04%。

      两大“帮凶”不可忽视

      从供应面看,美国棉花产量创新高的前景已经在促使投资者看空,贸易关系加剧了看空情绪。华尔街见闻此前提到,从2015年到2017年,美国棉花产量已经连续三年增长。而今年美国棉花的产区天气又有利作物生长。上周美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示,当前主要产区棉花种植情况良好。截至5月5日当周,美国棉花种植率为18%,前一周为11%,去年同期为19%,五年均值为19%。

      USDA上周公布的5月供需报告还预计,2019/2020年度美棉产量将同比增加20%至2200万包(约合479万吨),高于彭博的分析师预测值,而且创十四年新高。期末库存由此同比增加37.6%至139.3万吨,库存消费比为32%,创十一年新高。预计生产商收棉均价为每磅65美分,同比下跌5美分,或7.7%。

      CFTC数据显示,截至5月7日一周,对冲基金的棉花持仓已经由净多仓变为净空仓,这是今年3月中以来首次空仓规模超过多仓。

      虽然同样是大跌,但国内人士认为,内盘棉花下跌更多地是下游消费不佳,即对后市下游棉明升m88.com品出口的担忧。

      今年4月,中国明升m88.com服装出口总量194.6亿美元,同比减少9.43%,其中明升m88.com品和服装分别同比减少6.9%和11.9%。今年前四个月,中国明升m88.com品服装出口同比减少3.9%,明升m88.com品出口同比增长0.8%。

      华尔街见闻专栏作者对冲投研的报告称,据市场调研了解,一些美国客户因担心贸易不确定因素而取消了国内明升m88.com服装的出口订单,还有客户以贸易战为借口压价,导致贸易商无法接单。

      华夏时报称,部分棉花贸易商透露,从一些涉棉涉纱与服装会议的订单情况分析,当前市场太冷清,不但参会人员少,而且订单少,很多不利于市场长期稳定发展的因素交织在一起令大家难以心安,手中拥有较大棉花资源的投资者抛售的愿望较强,这可能是最近棉花大幅下滑的主要原因之一。

      长江期货棉纺产业事业部总经理洪润霞也提到,除了过去三年全球产量提高、明年很可能产远大于消,棉花价格疲软还源于在供需平衡时国内依然向市场抛售棉花。

      未来会怎样?

      中证报报道援引分析称,13日郑棉跌破15080元/吨关键支撑,引起了多头大单恐慌出清。在未能得到有效转圜之前,上方压力显著,很难有较大的突破上冲行情。预计短期内恐慌情绪暂难缓解,整体上价格将以弱势运行为主。

      对冲投研上述报告估算,目前美国加征关税的2000亿美元商品之中,棉质明升m88.com品服装折棉量在8万-9万吨左右,中国对美出口的全部明升m88.com品服装折棉消费量在90万吨左右,因此当前加税对棉质明升m88.com出口并未有实质影响。但若美国对另外3000亿商品加税,则几乎包括全部明升m88.com服装出口。

      在上周五举行的2019年棉花期货市场投资展望与棉花期权投资研讨会上,对冲研投创始人、棉花专家董淑志也提到,贸易问题比较关键,如果谈不成或者恶化,后面3000亿美元有相当一部分会影响到明升m88.com。棉花25%去年已经加了,现在谈不成,中国国家不会采购,中国棉花进口成本会提高,中国明升m88.com企业利润下降。

      直达国际投研经理刘淼认为,在当前市场氛围下,基本面相对于整个宏观市场并没有那么多的重要性。当下在交易的时间点上,他觉得更多的是要按照宏观的逻辑交易。

      艾地盟(上海)管理有限公司高级贸易经理陈巍也认为,目前基本面都差不多,情绪面加上宏观面影响更大一点。

    编辑: Ashcol
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