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    消费与进口阶段性承压 棉价后市企稳预期增强

    http://www.elebo291.com/   2019年2月3日 12:00   我国证券报·中证网

      比照上一年,虽然现在棉价处于低位震动区间,可是根本面上的改动却很少,其间产值根本与上一年相等或略有动摇,国储轮出按期进行后降至相对低位,棉花根本面仍旧全体向好,但与之前年度比较也确实有一些要素发生了改动,首要便是商场对消费与进口预期的改动。

      消费下滑空间有限

      强势添加的棉花消费一直是近几年支撑棉花价格的首要要素之一,可是进入2018-2019年度之后宏观经济下行压力使得商场对消费的预期发生了改动,估计本年度的棉花消费很或许将一改自2015-2016年度就开端连续的高速添加态势转而向下运转。

      确实,自2018年年头以来明升m88.com品服装的零售额就呈现出继续下滑态势,而当外部要素开端反映到实践中,2018年11-12月明升m88.com品服装出口销售额同比也呈现显着下滑时,扰动了商场对未来棉花消费的预期。宏观经济对消费的影响是清楚明了的,但其间经济下行带来的消费下滑应该是缓慢的,比较之下外部要素的影响会愈加敏捷与直接,尤其是在商场心情遍及失望的时分。虽然我国明升m88.com品服装出口量确实很大,但结合全体出口和内销数据来看占比仍旧是有限的。再者,虽然近几年东南亚的明升m88.com服装工业发展敏捷,可是我国在该工业无论是体量与本钱上面仍旧具有不行代替的竞争力,也便是说即便外部扰动继续,可是工业资源在全球的重新配置也需求时刻。因而,2018-2019年度消费是很或许会下滑,可是下滑的空间有限。

      价格重心有望上移

      而另一个预期改动的要素便是进口,因为我国对棉花实施的是进口配额准则,所以近几年国内的棉花进口量继续安稳在100万吨上下,可是上一年为保持棉价安稳而下放的80万吨滑准税配额与滑准税税率的下调使得商场对本年度棉花进口量的预估达到了160万吨。在消费下滑的布景下,棉花进口量的大幅添加将很大程度上轧平棉价中心支撑要素供需缺口。

      在国内棉花产销缺口常态化、国储库存继续下降的布景下,棉花进口量的添加是必定的。可是本年度进口配额的添加却是特定环境做出的应急之举,尤其是在棉花库存仍相对足够、新棉开端很多上市的时分,这使得短期棉花的供应压力进一步扩展。可是结合全球供需来看,进口的供应压力或许是只停留在预期上面。2018-2019年度全球棉花供应状况并不算太好,首要美国方面,因为气候原因,棉花产值与质量均存在着显着的下滑;再者印度方面,虽然美国农业部数据缺少,但其国内现已将本年度棉花产值下调到570万吨以下,而且因为其本身杰出的库存及MSP支撑,印度棉价继续高位运转;此外,因为干旱,商场对澳大利亚的棉花产值的预估也现已调整到了50万吨邻近;巴西棉花的增产或许是本年度全球棉花供应的重要弥补,但其本年度的棉花出口现已接近结尾。因而,就全球规模的棉花可供资源来看,虽然国内棉花进口配额添加,可是要落实到实践的棉花收买上面仍存在着很大的疑问。

      全体来看,在内需与外贸均承压的布景下棉花消费的下滑是客观事实,可是其起伏仍旧是可控的;另一方面进口量的添加也是趋势,但参照全球的棉花供需,表里棉紧密度上升反倒很或许成为其价格的另一个有力支撑。此外,当下存在的工商业库存与仓单压力也更多是阶段性的,结合整年度的棉花供需状况,棉花仍旧是去库存逻辑,而国储库存的继续下降则给了棉花价格更多的可变空间。因而,短期棉价或许仍旧是阶段性供应压力与失望消费预期所主导的低位收拾,可是跟着商场心情好转及订单康复,估计棉花价格或许将回归其正常的供需逻辑,即价格重心应当是上移的,新棉栽培、气候条件、国储方针、结构性供应等要素也或许成为新的推进力。

    作者: 万晓泉    修改: Ashcol
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